公司债券违约案例剖析--
E公司公募债券违约及处置惩罚案例
E公司2012年4月刊行了4.8亿元的公司债（以下简称“12E债”），存续期为5年、附第3年尾投资者回售选择权，刊行利率为6.78％，每年的4月X日为债券付息日 。2015年4月，因公司无法准时、足额筹集资金用于偿付“12E债”本期债券应付利息及回售款子，组成对本期债券的实质违约 。这是我国资源市场首例公募债券本金违约案例 。
一、刊行人及债券基本情形
E公司于2009年11月在生意所上市，现实控制人为M 。公司原主营营业为高等餐饮业，是海内第一家在A股上市的民营餐饮企业，后经多次转型，主营营业涉及餐饮服务与治理、环� ？萍肌⑼缧旅教寮按笫荽χ贸头� 。
2012年4月，公司刊行了4.8亿元存续期为5年、附第3年（2015年4月）末刊行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权的公司债，刊行利率为6.78％，每年的4月X日为债券付息日 。
二、危害袒露历程
公司2013年整年亏损5.64亿元，2014年上半年亏损659万元，谋划危害增大，营业转型难题，并保存业绩真实性等质疑 。
2014年10月，P资信公司披露对“12E债”的未必期跟踪评级报告，将其主体及债项评级均由A下调至BBB，触爆发意所危害警示条件 。生意所于10月X日对债券举行停牌处置惩罚，并于复牌后实验危害警示处置惩罚，债券更名为“STE债” 。
2015年4月，因公司无法准时、足额筹集资金用于偿付“12E债”本期债券应付利息及回售款子，组成对本期债券的实质违约 。
因公司2013年、2014年净利润划分为-5.6亿元、-6.8亿元，一连两年亏损，“STE债”于2015年6月暂停上市 。
三、违约危害事务处置惩罚情形“12E债”违约处置惩罚难度大 。
从谋划角度看，一是古板餐饮营业业绩继续亏损，且公司转型的新营业生长障碍；二是公司前期形成的大额应收及预付款子约1.5亿元无法收回；三是因涉及衡宇条约纠纷等情形，公司7个银行帐号被冻结，一样平常谋划无法正常举行 。
从重组角度看，一是公司市值约为60亿元，估值较高，增添了借壳重组的难度；二是公司被证监会立案视察未有明确结论，重组保存障碍；三是现实控制人2014年国庆时代出国后迄今未归，更为重组增添难度 。
公司于2015年6月启动债务重组有关事项 。通过2015年下半年公司重大资产出售和债务重组，公司完成“12E债”债券兑付资金的筹集事情 。其中，本金为2.92亿元，利息为353万元，违约金为1,722.95万元，合计3.13亿元 。至此，“12E债”违约事务处置惩罚完毕 。
四、上市公司主营营业谋划情形的重大转变以及转型新营业的不顺遂，是“12E债”违约危害爆发的主要因素 。
投资者在投资历程中若是能对行业的生长趋势举行准确预判，预先接纳行动规避危害，就有可能镌汰损失 。作为我国资源市场首例公募债券本金违约案例，和小编之前给各人先容过的“11C债”违约事务一样，突破了刚性兑付的预期，展现了债券投资自然信用危害的属性 。
